WeWork被曝IPO前關鍵指標存爭議 SEC數次要求澄清

　　11月11日消息，據外媒報道，據此前未發表的溝通信件顯示，就在準備進行首次公開募股(IPO)幾周前，辦公空間共享初創公司WeWork仍在與監管機構就有爭議的關鍵財務指標以及IPO計劃的其他擔憂進行爭論。

　　信件表明，在WeWork的IPO招股說明書公布近一個月后，美國證券交易委員會(SEC)已經就該文件提出了數十項要求，并向WeWork發送了列有13個尚未解決問題的清單。同時顯示，WeWork在IPO瀕臨崩潰之際，正在努力清理其存在的諸多問題。當時，混亂的管理讓投資者感到猶豫不決，最終導致該公司撤回上市計劃，首席執行官亞當·諾伊曼(Adam Neumann)也迫于壓力辭職。

　　WeWork的母公司We Co于2018年12月秘密向SEC提交了招股說明書草案以供審查，在向公眾公布上市計劃之前，可與該機構就其上市內容進行閉門談判。SEC在8月份的一封信中指出，該機構擔心WeWork招股說明書中關于盈利能力的衡量標準可能具有誤導性。

　　隨著IPO的臨近，SEC開始關注WeWork是如何陷入巨額虧損的，特別是名為“貢獻利潤率”的定制盈利能力指標。SEC首先命令WeWork刪除這個指標，隨后該公司提議將對其進行大幅修改。

　　在9月中旬，也就是WeWork希望開始路演向投資者兜售其IPO計劃的前一天，這個指標仍在其修訂后的招股說明書中被提到了100多次。據知情人士透露，該公司計劃在路演開始前修改申請文件，但其隨后卻擱置了IPO，因為投資者對該公司估值及其公司治理結構提出了質疑。

　　康涅狄格大學法學教授米諾爾·邁爾斯(Minor Myers)審閱了這些信件，他說：“在向投資者推銷上市計劃的同時，如此重要的問題仍然存在爭議，這是非常不尋常的。”邁爾斯補充說，當WeWork與SEC就其指標展開角力時，前者的顧問們正在“考慮如何利用這些數字獲取好處。”

　　據知情人士透露，WeWork聘請了大量華爾街律師，試圖贏得監管機構的支持。同時，WeWork對刪除該指標的抵制源自諾伊曼的指使。諾伊曼之前曾大肆吹噓這個指標，以顯示該公司的核心業務將如何實現盈利。

　　科羅拉多大學法學教授埃里克·格爾丁(Erik Gerding)表示，SEC對WeWork的許多評論“直接觸及了最終導致IPO瓦解的核心問題。SEC的工作人員對許多業務指標都提出了質疑，并發現了招股說明書中許多利益沖突之處和漏洞。”

　　律師們說，SEC正在加強對創造性金融措施的審查。幾乎所有大公司現在都至少使用一種非GAAP財務指標。研究公司Audit Analytics的分析顯示，去年標普500指數成份股公司中97%的公司使用非GAAP指標，而1996年這個比例僅為59%。

　　公司在IPO前夕與SEC進行溝通的情況并不少見。律師們說，除非該機構批準招股說明書，否則公司無法出售股票，SEC官員將對披露的細節進行挑剔，直到他們滿意為止。(小小)