特斯拉創紀錄利潤大有玄機：光賣積分凈賺1.9億美元

　　北京時間11月6日消息，特斯拉公司業績在多年表現不佳后終于迎來好轉。對于投資者來說，了解特斯拉如何成功扭轉頹勢的過程至關重要。

　　上周，特斯拉CEO埃隆·馬斯克(Elon Musk)表示，直到9月份，公司還在為生存苦苦掙扎。然而，特斯拉卻在該季度創下了史上最高利潤。

　　特斯拉在上周五提交的最新監管文件應該有助于投資者理順這相互矛盾的事實。毫無疑問，特斯拉在第三季度的汽車交付量創下紀錄，營收環比增長70%，并壓低了成本。特斯拉在第三季度錄得2.71億美元的稅前利潤。

　　賣積分凈賺1.9億美元

　　特斯拉盈利的最大推動力來自銷售政府積分。特斯拉通過生產電動汽車等清潔能源產品賺取積分，并可以把這些積分出售給其他公司以便讓后者達到監管部門的要求。特斯拉在第三季度計入了1.895億美元的積分收入，異乎尋常地高。相比之下，特斯拉前兩個季度的總積分收入大約為1.35億美元。這些積分對于特斯拉來說幾乎是純利潤。

　　特斯拉在第三季度財報新聞稿中只提到5200萬美元收入來自積分，總積分收入只在上周五提交的10Q文件中公布。在特斯拉第三季度創紀錄盈利后，特斯拉股價已經累計增長了近20%。

　　在公布財務報告時，企業在某些領域擁有較大自由度，其中一項就是為未來支出預留的準備金。預測在不合格產品或訴訟上的支出并不容易，但是當企業調整準備金，并因此推動利潤大漲時，這就值得關注。

　　降低保修支出預算

　　第三季度，特斯拉為預估保修支出預留了1.87億美元，相當于每輛已交付汽車分攤大約2242美元。今年第二季度，特斯拉為每輛汽車預留的保修支出為2910美元。也就是在第二季度，Model 3首次成為了特斯拉最暢銷產品。瑞銀分析師稱，如果按照第二季度的保修支出計算，特斯拉第三季度凈利潤將減少大約5600萬美元。

　　特斯拉表示，瑞銀的計算并不準確，Model 3等廉價車型的保修準備金應該更低，公司需要為對外出售的太陽能電池板和電池預留準備金。但是，特斯拉能源收入在第三季度總收入中的占比只有大約6%。汽車需要的服務要多于電池和太陽能電池板。

　　特斯拉的強勁業績確認降低了投資者對于其債務水平的擔憂。特斯拉目前持有30億美元現金，但是應付賬款在該季度增長5億美元至35億美元，而且負債大約100億美元。特斯拉稱，計劃在2019年和2020年每年花費25億美元至30億美元，這對于特斯拉設計和生產新車型，建造服務基礎設施以及在中國擴張來說是必不可少的。

　　特斯拉應該充分利用改善后的季度業績和股價的飆升，來做全年都需要做的事情——出售股票融資。投資者可能會蒙受損失，但是額外現金對于特斯拉實現其長期目標是必不可少的。