屢次讓人們失望后 馬斯克的戲法還能變多久？

　　據外媒報道，你不得不服伊隆-馬斯克(Elon Musk)這一點：他知道如何向他狂熱的股票投資者展示特斯拉的前景。但當他的業績令人感到失望的時候，他仍然顯得鎮定自若，風度翩翩。

　　特斯拉的第一季度交付量不及預期。第一季度永遠是一個丑陋的季度。但這表明特斯拉是在進行短期調整，還是剛剛暴露出深層次的缺陷?

　　馬斯克是汽車行業的唐納德-特朗普(Donald Trump)，他的任性和自找麻煩似乎也是為了考驗他的狂熱粉絲們的耐心。由于發推文，他被美國證券交易委員會起訴“藐視法庭”。而法官剛剛要求他和SEC協商解決此事。

　　他的辯護理由是，他的推文——包括今年產量將達到50萬——沒有什么新的內容。但這似乎完全與特斯拉重申的今年將交付36萬至40萬輛汽車的預測相矛盾。與特朗普總統一樣，馬斯克的問題也是：他的粉絲會繼續保持忠誠嗎?

　　去年下半年是馬斯克的得意時光。Model 3最糟糕的生產瓶頸問題已經解決。特斯拉從美國早期買家那里得到了豐厚的利潤，因為他們愿意為其汽車選配利潤更高的配件。

　　在那之后，2019年出現了很多現實的考驗。上周四，特斯拉的看多者又開始發揮作用，將第一季度交付量下滑描述成一個(或至多兩個)季度的暫時現象。但是，特斯拉還有很多不祥的跡象出現。

　　以舊款Model S和Model X為例，它們的訂單幾乎崩潰，交付量銳減至12100輛。相對而言，2018年第四季度的交付量為27550輛。

　　考慮到這些高端汽車在特斯拉實現盈利的過程中所起的關鍵作用，這是一個巨大的打擊。支持者給出的一個理由是，美國對買家的稅收抵免額度減少了。但特斯拉為了沖抵稅收抵免額度減少的影響而削減了所有汽車的價格。很難看出這樣一個因素會如何影響到如此高價的汽車的需求。

　　令人擔憂的是，Model S——這一款讓特斯拉名聲大振，并讓汽車行業其他人震驚的車型——可能會因為被特斯拉疏忽而瀕臨消亡。在推出近七年后，它失去了一些令人驚嘆的元素。

　　幾乎可以肯定的是，它的銷量已經輸給了Model 3。這個價格較低的新來者擁有了許多曾讓Model S大受歡迎的技術，包括處理Autopilot自動駕駛軟件的傳感器(以及承諾的無人駕駛系統)。

　　Model 3的需求規模仍然存在很大的疑問。第一季度的交貨量與華爾街的預期相差不大，交付量比上一季度低20%。但特斯拉第一次將其加州工廠生產的汽車推向國際市場，許多車輛仍在運輸途中。

　　為了安撫人們和暗示強勁的需求，特斯拉提供了最柔弱的信號。該公司表示，在今年頭三個月中Model 3在美國的新訂單數量“大大超過”了它的交付量。

　　考慮到該公司開始關注外國市場，這聽起來不像是一個難以企及的高標準。無論它在美國交付的Model 3是多少，它們的交付量都遠低于去年第四季度。

　　此外，該公司在2月底開始接受了售價3.5萬美元的Model 3的訂單。這是為了引發新一波的需求。特斯拉沒有透露新訂單的數量，這本身可能是一個警告信號。

　　馬斯克最終可能會成功地賣出更多低價汽車。但特斯拉可能要等很長一段時間才能再次看到任何利潤，更不用說獲得支持其高昂市值所需的利潤了(該公司的市值仍然只比通用汽車低15%)。

　　與此同時，馬斯克通過變戲法來保持粉絲熱情的伎倆已快要窮盡。他說他要關閉特斯拉的實體零售店，全部轉向在線銷售，但是他不久就改變了方向，這似乎是一個特別不明智、甚至孤注一擲的想法。

　　他的一些老把戲也不見效了。特斯拉的這位老板長期以來一直成功地將看多者的注意力吸引到該公司的長遠發展前景上，并承諾將推出令人興奮的新車。但上個月Model Y的亮相讓大家都聳了聳肩，感到有些失望。

　　特斯拉在2018年下半年儲備了一些現金。截至去年年底，該公司的現金流為37億美元，比六個月前增長了三分之二。這是件好事。但接下來的幾個月看起來就像一次非常顛簸的旅程。(騰訊科技審校/樂學)